分析了需要注意的加密货币项目关键因素和指标,以及如何使用Nansen发现Alpha信号并进行调查。

原文来源:Nansen

在这篇文章中,我们分析了对加密货币项目进行尽职调查时需要注意的关键因素和指标,以及如何使用 Nansen 发现 Alpha 信号并进行调查。

简介

自 2009 年以来,Crypto 已经走过了漫长的道路,从最开始被认为是「空气」,到如今有可能为下一代互联网和生活方式提供动力。项目方开始变得更加复杂,有许多使用案例在垂直领域,如 DeFi、NFT 和游戏最近一直在爆炸性增长。像 Meta(原 Facebook)和 Block(原 Square,Inc)这样的行业巨头也已经调整了他们的业务,以利用蓬勃发展的数字化市场。

自 2020 年 11 月以来,加密市场的市值已经上升了五倍,在 2021 年 11 月达到 3 万亿美元,当时比特币和 ETH 达到了历史新高,加密行业被许多传统金融机构称为「大到不可忽视」。

为了让非 Crypto 用户更容易在加密货币世界中投资起步,我们汇总了一些我们最喜欢的评估市场和加密货币项目方的指标清单。

聪明钱指标

如果你熟悉 Nansen,你现在应该对我们的 Smart Money 标签很熟悉。聪明钱是 Nansen 的一个标签,包括聪明的 LP、更聪明的 LP、闪电贷玩家、巨鲸玩家、VC 基金、聪明的 NFT 交易员、聪明的 NFT 持有者、聪明的 NFT 早期收集者、聪明的 NFT 铸造者,请看我们对钱包标签的定义。

聪明钱指的是非常活跃和多产的钱包,具体来说,这将是任何被认为是基金、聪明钱 LP、闪电贷或巨鲸钱包,具有做出精明的投资决策和领先的历史。因此,聪明钱持有量是某个项目/协议的可能的积极指标之一。

Nansen 允许用户设置高度定制的智能警报,以便在这些钱包进行新的交易和投资时实时通知他们。

聪明钱链上活动

通过 Nansen 的聪明钱标签,你可以跟踪区块链世界中最强的 DeFi 和 NFT 大脑在做什么。在此基础上,你可以对这类钱包设置智能警报,以接收他们的每一个链上买卖动作的实时更新!

下面列举了一些可能转化为良好 Alpha 信息的例子。

例 1: Defiance 在正式宣布融资前收到了 MUSE,MUSE 价格在公开后翻了一番。

例 2:BlockTower 资本对 MCB 进行了增持,并在顶部进行了部分卖出,如果你密切关注他们,这是快速获利的好机会。

例 3:一些关于 VC 基金链上动向和智能资金流入的智能提示

智能警报可以是一个非常强大的工具,可以根据各种链的可定制过滤器来跟踪基金和聪明钱的流入。这将使你能够及时了解基金、鲸鱼或其他聪明钱等价物的最新情况。

聪明钱 Stablecoin 面板

Nansen 面板显示了聪明钱 Stablecoin 的持有量,作为其链上加密货币总持有量的一部分。这通常被用来作为对当前市场形势的情绪检查。一般来说,Stablecoin 持有量的高百分比可能表明风险较小,而 Stablecoin 持有量的低百分比可能表明风险较大。

该图表通常与其他因素一起出现,例如,在修正中 Stablecoin 持有量较低,这可能表明看涨情绪,因为聪明的钱正在购买下跌,并期望随后出现上升趋势。

聪明钱持有的 Token

这个面板显示了聪明钱的 30 天、7 天和 1 天的持币变化,以及涉及的地址数量。这通常被用来识别可投资的机会,但也被用来对项目和整个市场做情绪检查。正如我们从下面的面板板上看到的那样,在 30 日、7 日和 1 日之间有大量的 USDC 的积累。这显示了市场风格轮换和低风险偏好的方法,可能是在下跌压力的情况下。

同样,这面板显示,在过去的 30 天、7 天和 1 天里,聪明钱的钱包地址积累的最高 Token 是 Shiba Inu SHIB,共有 67 个地址。这与 SHIB 美元从 0.000009 美元上升到 0.000088 美元的历史高点是相同的。

市场指标

HODL 持有者行为

Hold on for dear life (Hodl),是一个术语,通常用来描述那些打死也不卖的人。HODLing 是一种被动的投资方式,与积极开单交易方式相反。它是那些没有时间跟踪高度波动的市场,但又想在游戏中拥有一些仓位人的理想选择。

人们可以看的一个可能的指标是 Token 持有时长的排行,这在 Nansen 网站上很容易找到。Token 持有时长面板显示了持有 Token 的时长,Token 数量和地址百分比。

一般来说,持有时间越长的 Token 数量越多,说明人们对 Token 的价值有积极的看法和信念,因为人们看到它的长期潜力。如果持有时间较长的地址比例也很高,这表明更多的人同意该 Token 的长期潜力。当然,为什么人们更有可能长期持有 Token,有很多因素,这可能与某些归属时间表、押注或持有奖励、其他效用等有关。

同样,Token 的唯一地址仪表板可以在 Nansen 上找到。这显示了持有 Token 的地址数量。随着持有 Token 的地址越来越多,通常是一个好的迹象,表明更广泛的市场对项目的长期可行性有信心。此外,它也可以预示着持有量不那么集中,这可以通过 Nansen 平台上的最高余额面板确认,如下图所示。

市值 (MCAP)

市值基本上是根据一项资产的当前市场价格对其总价值的估计。在我们看来,MCAP 是评估项目的最简单和最有用的指标之一。

市场资本化(MCAP)=当前市场价格 x Token 流通供应量

一般我们假设:

对于许多投资者来说,对一个项目的内在价值进行深入分析可能是一种艰难的折磨。因此,投资者可以使用一个简单的方法,就是将一个项目的 MCAP 与它的竞争对手进行比较,以获得对该项目增长潜力的粗略估计。

值得注意的是,在我们的比较中,我们试图比较具有类似特征(如项目的效用)的项目,这样我们就可以努力实现苹果与苹果竞争对手的比较。

为了证明这一点,让我们比较 Solana 和 Ethereum 的 MCAP。正如本指南前面提到的,Solana 是一个 L1 网络,经常被称为「以太坊杀手」,因此,由于它们的相似性,比较 Solana 和以太坊的 MCAP 将是合适的。

如果我们假设 SOLANA 最终会达到以太坊的市值,那么我们可以计算出 SOLANA 的未来价值。

SOL 的预测价值=1494.38 美元

潜在上升空间=1494.38177.13=743.66% 7 倍多

全稀释后估值 (FDV)

FDV 可以简单地定义为一旦开发团队发行了最大项目的市值。换句话说,它是一种计算项目未来市值的方法。然而,FDV 可能不是最可靠的指标,因为它假设 Token 的额外供应不会影响其在市场上的价格,以及没有考虑到项目的未来发展和它所处的空间。

完全摊薄价值(FDV)=当前价格 x 总供应量

相对和比较的估值指标。

在对不同的 DeFi 项目进行估值时,有许多指标会被想到。其中一些将是 TVL,交易量,借款/贷款量。重要的是看一下协议的关键驱动因素,这将导致其成功。

对于 Defi Aggregators (Staking/Farming),要看的一个重要指标是项目的 TVL。然而,使用 TVL 的追踪 3/6 个月的平均数更为准确或保守,因为流动性在 Defi 中是高度唯利是图的,因为用户在追求更高或更好的 APR/APY。

对于 Defi 或集中式交易平台,要看的一个重要指标是交易平台的交易量。这是因为更多的时候,交易量与这类交易平台的收入驱动力直接相关。为了有一个更准确的比较,我们可以使用跟踪 3/6 个月的交易量、收入或费用的平均值。

对于借贷协议,如 AAVE 或 COMP,除 TVL 外,借贷量也是做比较时要看的一个关键指标。

我们如何根据这些关键指标对 MCAP 和 FDV 进行比较的一个例子,可以在下面的模型中看到。这是一个简单的比较模型,我们用它来查看重要比率的各种倍数。这让我们了解到项目的估值,并允许我们在此基础上做出更明智的决定。

对于其他的市场指标,请查看之前的文章。

Token 价值捕获机制

在数以千计的不同 Token 中,只有一小部分 Token 具有某种形式的适当效用。在这里,我们将谈论你所购买的 Token 如何产生价值,从而提高其基本价值。

产生价值的 Token 学,目的在激励 Token 持有人。这些方式可以是赚取收益,参与协议的治理,等等。最终,这些 Token 旨在提供激励,使 Token 持有人的利益与网络的利益保持一致。

注意:这份 Token 价值累积方法的清单并不详尽。

空投

空投涉及区块链项目向特定社区发送自己的原生 Token,以鼓励新用户与新协议互动。空投的概念相当类似于新的网络游戏向新用户发放免费的体验品,希望能获客拉新。截至最近,大多数空投都是通过向特定项目的现有 Token 持有人发放新的 Token 来进行的。

例如,在过去的一年里,ATOM Token 持有者收到了来自 Osmosis 和 Juno 网络等公司的多个空投,以鼓励现有的宇宙生态系统用户与 Osmosis 和 Juno 网络项目互动。这些空投是相当可观的,会给$ATOM 的持有者带来巨大的净回报。

作为参考。

1000 美元 ATOM 质押,获得了 1988 美元 OSMO 空投,不考虑最初押注 OSMO 的高收益,这些空投对每个人来说肯定是一个超级有吸引力的。

DeFi 挖矿/质押收益

其基本概念与传统的生息股票或付息债券相当类似,即 Token 持有人锁定其 Token 以换取收益。这种收益率可以由底层协议通过各种方式产生,或者更常见的是通过协议和流动性提供者之间的费用分担机制。提供更具吸引力的 DeFi 挖矿/质押的 Token(如更多的挖矿平台/更高的年利率/杠杆挖矿机会)自然会比那些没收益的 Token 更有价值。

然而,许多协议的通货膨胀 Token 机制有其公平的问题。通常新的协议提供高收益率,希望能吸引用户,提供更多流动性。然而,这系统创造高额的 Token 奖励,激励持有者卖掉他们的 Token。因此,评估该协议是否有通货紧缩机制/强大的效用,以确保 Token 价值的保持,这一点绝对是重要的。

从侧面看,吸血攻击的话题也在上升,即新的协议通过提供额外的奖励,激励另一个平台上的现有流动性提供者将他们的 LPToken 转移到自己平台上。

治理

对协议的未来有发言权,可以说是很有价值的。这个概念与普通股东的投票权很相似。除了这种影响外,许多治理 Token 为 Token 持有人提供各种好处,包括上面提到的那些。

1. 协议手续费与 Token 持有者分享

治理 Token 持有人可以投票决定将协议产生的总费用的 X% 分配给 Token 持有人。

2. 未来 Token 分配

Token 持有者可以通过质押和流动性挖矿来获得额外的 Token。

3. 投票权

治理 Token 的核心概念。本质上换成了协议的「所有权」。

4. 追溯性空投

考察治理 Token 的分布情况也是至关重要的。Token 持有者分散化,总的来说,有一个更好的治理参与结构,因为投票不会受到拥有大量巨鲸们操纵。Nansen token god 模式使投资者能够简单了解目前 TokenToken 分布情况。

回购销毁机制

最常见的 Token 价值捕获机制之一是使用协议中的费用所产生的收入回购原生 Token。然后,被协议购买的 Token 可以被永远烧掉,这就减少了总 Token 供应,或者分配回给投币者。将 Token 分配回给制定者的行为将形成对 Token 持有者的额外激励,通过对 Token 施加购买压力,确保对好的行为者的永久激励。

从上图中,我们注意到在每次$BNB 燃烧事件中,价格都会出现强烈的反弹。然而,同样重要的是,要注意价格反弹也不能保证每一次燃烧事件都会发生,就像这里看到的那样。实际上,销毁在技术上并没有创造任何真正的价值,除了有助于提高 Token 的稀缺性。

Token 释放速度

许多新的 Token 有巨大早期释放量,这给 Token 带来了强大的通货膨胀压力。由于这种设计,「强大」的 Token 上涨不可持续,因为维持 Token 价格的唯一方法是为其创造持续的额外需求。

Token 供应量下降,创造了一个 Token 需求逐渐超过市场供应的场景。这将提升 Token 的购买压力,并在本质上帮助它因稀缺性而升值。

这个概念最近被应用于 SLP,Axie Infinity 玩家的 Token 奖励。为了帮助提高游戏奖励的长期可持续性,以及支持 SLP 价格,开发商决定将「每日任务」等游戏功能的 SLP 排放量从之前的 1.3 亿 SLP 减少到零。这使每天的 SLP Token 供应大幅减少了 56%。由于这一变化,SLP 的价格飙升超过 100%,如图所示

Ve 模型

继 Curve 以其投票托管(VE)模式取得巨大成功后,这是一个巧妙的机制,鼓励 Token 持有人在预设的时间内锁定他们的 Token。越来越多的协议也同样采用了这种机制,最新的是 Terra 流行的 Anchor 协议。

结论

Crypto 市场为投资者提供了独特的链上分析见解,而这些见解在传统金融市场中是不公开的,因为该领域有大量的透明数据。发生在链上的交易,每个人都可以随时看到。Nansen 通过添加钱包标签来增强链上数据,使我们的用户能够与市场上一些最聪明的投资者一起前进。在做出任何投资决定之前,应在尽职调查过程中查看其他指标,如市值、完全稀释的估值、交易平台 Token 持有量和 Token 经济学。

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